每一份标普500指数期货合约的实际价值为‘指数点数’乘以‘合约乘数’，为十五万美元。不过，期货炒家却只需要支付10%的保证金就能买入一份合约，也就是一万五千美元。

接下来，标普500指数每涨跌1点，就意味着一份合约500美元的盈亏，500美元看似不多，但是，如果乘以1万份合约，指数每1点变动代表的盈亏就将扩大到500万美元。

按照每一份合约1万5000美元保证金来计算，1万份合约就需要1.5亿美元保证金。于是，表面看起来，500万美元的盈亏依旧并不算什么。

从1982年到现在，北美的股市大盘一直呈现出非常稳定的上涨状态，很少出现剧烈波动。因为这种相对平缓的市态，标普500指数合约的‘最低变动价位’其实是0.1点。

由于没有经历过太大变故，五年来，联邦监管部门也一直都没有对股指期货市场做出各种限制。

没有限价规则，没有熔断机制，没有每日无负债结算制度，没有持仓限额，于是当大崩盘发生之后，标准普尔500指数直接从此前周五收盘时的281点跳空低开至200点以下。

80点的跌幅，依旧按照1万份合约来计算，如果有人以281点建立1万份多头合约，全部保证金约为1.4亿美元，最后他每一份合约的亏损就将是500美元乘以80点，也就是4万美元。

1万份多头合约，每一份合约亏损4万美元，整体亏损就将达到4亿美元。相对于1.4亿美元保证金，亏损比例接近300%。

实际上在1987年的股灾，确实就有这样一个极为出名的家伙为此倒霉，错误地押注了巨量的多头合约，那个人名叫乔治索罗斯，后来的金融大鳄因此一役，巨亏8亿美元。

最终导致当年资产净值刚刚突破30亿美元的量子基金，短短数日缩水超过四分之一。

保罗看着眼前的曲线，从现在开始，到八月底的330点。整体接近60点涨幅，却没有多少的动荡，每一份多头合约可以盈利3万美元。利润率足以超过200%。

接下来避开震荡的九月份，或者直接在330的高点做跌，要知到股灾当天，指数到了200点。

不过也需要考虑反身性理论，简单来说，市场的参与者和市场之间无时无刻都在产生着不可预测的相互影响。